Liz Ann Sonders 看好经济盈利 美股牛市料持续

原创 C生活播  2020-06-07  阅读 776views 次
Liz Ann Sonders 看好经济盈利 美股牛市料持续

毫无疑问,美国经济相当强劲,甚具抗逆力,但情况变得有点令人难以置信。首先,飓风「哈维」(Harvey)吹袭美国,紧接着是「伊尔玛」(Irma),两者都带来了不少破坏。儘管如此,飓风对股票的影响相对轻微,事实上,「伊尔玛」的破坏较预期为少,而其后美国股市甚至出现了反弹,但无疑飓风对美国居民的影响甚大,情况令人相当痛心。另一方面,美国人在飓风吹袭期间表现非常团结,互相帮助,显示美国仍是一个足以令人自豪的国家,这使人相当欣慰。

过往美国在重大飓风之后,经济活动会出现下滑,失业率短期内会见上升;而随后的一至两季则会因经济活动恢复或重建工作而重拾活力。今年美国经济受到双重打击,除了接连迎来两个罕见的飓风,劳动力市场亦相当紧张,这可能会对协助经济复甦工作的工人供应造成限制。

美朝猫与老鼠游戏

虽然两个飓风并没有对更广泛的市场造成重大影响,但北韩与美国之间持续的「猫与老鼠」游戏却成为了市场波动性增加的来源。每当北韩进行核试,避险情绪似乎都会升温;之后情况会稍为沉寂,而投资者会在相信双方有望冷静之后重拾信心。我们认为发生全面军事冲突的可能性很低,并建议投资者对于其长期资产配置保持纪律性。此外,季节性趋势表面上导致市场形势不容乐观,原因是平均而言9月都是美股历史上表现最差的一个月份,自1950年以来该月平均回报率为负0.5%。

经济增长仍然停滞

基本上,美国的经济增长已从第一季的低迷走势中开始回升,而通胀则仍然低企。这是一种典型的「金髮姑娘经济」环境,即某个经济体内高增长和低通胀同时并存。美国供应管理协会(ISM)9月份的调查数据显示,製造业指数从56.3上升至58.8(新订单分项指数则维持在60.3的水平,可谓相当稳健),至于非製造业指数则由53.9升至55.3(新订单分项指数从55.1上升至57.1),对此我们感到相当鼓舞。

此外,我们也留意到铜价走高。铜价往往是全球经济增长的指标之一,有时被戏称为「铜博士」,因为它在历史上往往拥有一定的预测能力。

美国花旗集团经济惊奇指数的反弹也令人相当欣喜,但在双飓风后可能转弱。正如上文所述,我们已经留意到在飓风「哈维」后,申领失业救济人数有所上升,该情形就像我们十多年前在飓风「卡特里娜」(Katrina)之后留意到的情况一样。不过,我们预计在飓风「伊尔玛」之后,申领失业救济人数的上升幅度会加大。但按照过往的情况来看,这种现象往往相对短暂(不到八周时间),我们预计这一次的情况也会如此。

根据美国全国独立企业联盟(National Federation of Independent Business)的数据显示,小型企业乐观情绪中两个特别强劲的方面在全年时间内都维持极度强势;而职位空缺最近又创下另一历史新高。美国劳动力市场无疑属于相当紧张的情况,意味着工资增长有可能回升。

美行政机构与国会

美国国会已经复会,两党似乎有一定合作,达成了飓风灾后救济议案,并延长了预算时限和增加债务上限最后期限至12月15日。但我们对于这种合作精神是否能够引来有意义的政策突破仍然存疑,并认为这可能是为了一些重大事件而暂时作出的妥协,而非两党已经达成长远共识。因此,我们认为未来两党之间会持续争抝,而税务改革会成为争论的焦点。位于美国首都华盛顿的嘉信理财投资团队认为,在本年度完成税务改革的可能性很小。

至于美国联储局内部,也正在进行他们的「猫与老鼠」游戏,有些官员以低通胀为由,认为需要延迟进一步紧缩措施的实行;而另一派则鉴于上述劳动力市场趋紧状况,觉得应该继续维持现有正常化的稳定步伐。我们持续认为,联储局会否在年底之前再次加息仍是一个疑问。此外,我们仍然觉得,联储局的「量化紧缩」举动可能是导致美国市场波动较大的原因。

历史上9月份一直是美国股市的艰难时期,今年也有多个潜在的阻力需要留意。美国国内和国际的经济及盈利持续录得稳健增长,因此我们预期美股牛市将会持续。投资者应该维持在全球层面分散投资,而且需要对于目标资产配置保持纪律性,并善用任何市场波动机遇达致再平衡的目的。

 

嘉信理财金融研究中心市场及行业分析总监Brad Sorensen及嘉信理财金融研究中心高级副总裁兼首席全球投资策略师Jeffrey Kleintop,对此文也有贡献。

上一篇:
下一篇:
相关文章